Décumulation —
vivre de son capital

L'accumulation (construire un capital) est intuitive. La décumulation (vivre de ce capital sans l'épuiser) est beaucoup plus complexe. Le risque principal : survivre à son argent. Un Belge qui part à 65 ans a une espérance de vie de 20–22 ans. Son capital doit tenir au moins aussi longtemps — et idéalement plus.

Simulation décumulation — 500.000€ · retrait 4% · 7%/an

Sequence of returns risk : l'ordre dans lequel les rendements se produisent importe énormément en décaissement. Un krach en début de retraite (années 1–5) est bien plus dévastateur qu'un krach en fin de retraite, car on vend des parts au creux pour financer ses dépenses — sans possibilité de les racheter. Solution : conserver 1–2 ans de dépenses en liquidités pour ne jamais vendre en période de baisse.

L'étude Trinity (1998) a analysé tous les portefeuilles historiques américains depuis 1926. Résultat : un portefeuille composé de 50–75% d'actions qui retire 4% de sa valeur initiale chaque année résiste dans 95% des cas sur 30 ans.

En pratique : si tu as 500.000 € de capital, tu peux retirer 20.000 €/an (1.667 €/mois) en toute sécurité statistique.

Limites de la règle des 4% : (1) basée sur données US 1926–1998 — période exceptionnelle. (2) Ne prend pas en compte la fiscalité (taxe PV 10% depuis jan. 2026). (3) Suppose un portefeuille US 50/50. Pour un investisseur belge : le taux sûr de retrait après taxe est plutôt 3,2–3,5% selon les simulations récentes. (4) Un retrait indexé à l'inflation nécessite un taux initial encore plus faible.

Deux grandes approches :

Stratégie des 3 seaux (Bucket Strategy) : diviser le portefeuille en 3 compartiments.

Fiscalité belge en décumulation : depuis janvier 2026, chaque vente d'ETF génère une taxe PV de 10% sur la plus-value. Sur un retrait mensuel depuis un portefeuille avec 50% de plus-value, l'impact fiscal réel est ~1–1,5%/an de rendement en moins. À intégrer dans le taux de retrait durable.

En Belgique, tu ne pars pas de zéro en retraite — tu as une pension légale. Cette pension réduit le capital privé nécessaire.

Coordination FIRE et pension légale belge : si tu vises le FIRE à 50 ans mais que ta pension légale ne démarre qu'à 67, ton capital doit couvrir 100% des besoins pendant 17 ans, puis seulement le delta après. Cette transition justifie une allocation plus agressive avant 67 ans (besoin de croissance) et plus défensive après (la pension légale amortit une partie du risque).